考虑缴准和公开市场到期等因素后，机构预计4月基础货币的缺口在7000亿左右。

中国人民银行公布的2月央行报表数据透露了一个信号，即2月央行资产负债表规模收缩了约6000亿元。

分析来看，资产端，央行主要是“对存款类公司债权”项变动明显；负债端，主要是财政存款以及非银行部门储备货币变动影响也较为明显。

中信明明对如何理解央行2月的资金回笼进行了解释，在他们看来，2月“对其他存款性公司债权”项缩减了大约7700亿元，是央行回笼了较多基础货币的表征，而背后的原因可能是再贷款再贴现政策的到期。

在其看来，考虑到去年3月与9月央行对银行的实际投放都超过OMO工具操作量，3月国内可能同样面临一定的基础货币回笼压力。

展望后市，中信明明表示，当前的银行基础货币量变动不大，超储水平仍处于较低位置，但受益于政府债券供给量相对较低以及非银机构备付金的增加，目前的银行间资金面仍然维持宽松的态势。

华泰证券研究所副所长张继强则表示，当前资金面宽松主要在于财政存款的投放，但显然这是不可持续的。

4月一是传统缴税大月，流动性大量流向国库；二是地方债的发行高峰也会抽走流动性。考虑缴准和公开市场到期等因素后预计4月基础货币的缺口在7000亿左右。

“央行或许会考虑择机进行普惠金融定向降准来满足缺口”，张继强表示。

但7000亿元的缺口显然不是小数目。光大证券王一峰表示，由于过去三年央行的持续引导，大部分大中型银行均已满足普惠金融定向降准第二档要求，享受1.5个百分点的降准优惠，因此，即使2021年普惠金融定向降准于3月底或4月初落地，释放的资金规模仍相对有限，规模在500亿-1000亿之间。

（来源：金融界）