今天，长江证券在武汉举办了春季投资策略峰会。2天之后，长江证券将迎来30周年的纪念日。
会上，长江证券总裁刘元瑞致辞称，之所以选择在武汉举办策略会，有一处用心是盛邀大家感受这座城市的复苏与活力。经历过武汉的疫情，自己也对“没有冬天不可逾越，没有春天不会来临”有了更深刻的认识。
进入后疫情时代，刘元瑞称，一切待解的难点和未决的议题，均需交由2021年回答。辛丑牛年，用“阳和启蛰”作为本次投资策略会的主题，借此以概览市场近况，勾勒明日风云，寄寓最艰难的时光已逝，品物皆春、万物生长。
总结2020年刘元瑞表示，趋势重于周期，疫情后的盈利修复与流动性溢价，成就了本轮波澜壮阔的龙头股结构型牛市。
疫情冲击也成为了2020年的关键词。刘元瑞进一步分析，实体经济先抑后扬，全球流动性泛滥，权益分子端，放大产业趋势，分母端，强化远期贴现，进而成长与消费领衔，叠加机构抱团，前三大领涨行业休闲服务、新能源、食品饮料大幅跑赢指数。
回看2020年的趋势重于周期，刘元瑞认为，2021年则是周期重于趋势，通胀与利率的回归，抑制了高估值，瓦解了机构抱团，市场大幅波动再现。
而2021年的关键词是利率上行。经济复苏步入加速期，美债收益率反转加速向上，权益分子端，更重当下涨价，分母端，贴现成本大幅抬升，板块反转，周期占优。虽大盘普跌，但周期行业强势，钢铁、银行、采掘、化工和有色金属位列前五。
对于本轮波动的根源，刘元瑞指出，危机后脉冲式的政策对冲，引致经济与流动性的大开大合，而这终将消退收敛，能源革命、技术创新仍是大势所趋。随着估值消化与机构占比的继续抬升，市场终将行稳致远。
展望未来，刘元瑞表示，更为乐观，周期弱化，趋势稳进，慢牛格局将渐行渐近。
以下为刘元瑞致辞全文：
尊敬的各位来宾：
欢迎大家莅临长江证券2021年春季投资策略会。今年策略会定址武汉，有一处用心是盛邀大家来感受这座城市的复苏与活力。去年此时，武汉尚在封城，街道空无一人，作为总部位于这座城市的券商，我们一边忧心于疫情走向，一边竭力抓防疫、保运营、谋复工。如今凛冬散尽，春风又绿江城，看到大家济济一堂，看到人声鼎沸、车水马龙，别有一番恍如隔世之感，也对“没有冬天不可逾越，没有春天不会来临”有了更深刻的认识。
这些年，每一次策略会的致辞，我们都郑重而审慎，觉得是一个小结自我、沟通市场的契机，也有很多的思考和价值希望表达、输出。而这一次又有了特别的意义，因为两天以后的三月十八日，是长江证券成立30周年纪念日。
难以言表的2020年，你我共同度过，进入后疫情时代，一切待解的难点和未决的议题，均需交由2021年回答。辛丑牛年，我们用“阳和启蛰”作为本次投资策略会的主题，借此以概览市场近况，勾勒明日风云，寄寓最艰难的时光已逝，品物皆春、万物生长。
2020年，趋势重于周期，疫情后的盈利修复与流动性溢价，成就了本轮波澜壮阔的龙头股结构型牛市。疫情冲击是20年的关键词，实体经济先抑后扬，全球流动性泛滥，权益分子端，放大产业趋势，分母端，强化远期贴现，进而成长与消费领衔，叠加机构抱团，前三大领涨行业休闲服务、新能源、食品饮料大幅跑赢指数。
2021年，周期重于趋势，通胀与利率的回归，抑制了高估值，瓦解了机构抱团，市场大幅波动再现。利率上行是21年的关键词，经济复苏步入加速期，美债收益率反转加速向上，权益分子端，更重当下涨价，分母端，贴现成本大幅抬升，板块反转，周期占优。虽大盘普跌，但周期行业强势，钢铁、银行、采掘、化工和有色金属位列前五。
展望未来，我们更为乐观，周期弱化，趋势稳进，慢牛格局将渐行渐近。本轮波动的根源在，危机后脉冲式的政策对冲，引致经济与流动性的大开大合，而这终将消退收敛，能源革命、技术创新仍是大势所趋。随着估值消化与机构占比的继续抬升，市场终将行稳致远。
对于30岁的长江证券而言，“阳和启蛰”意味着我们对前路的憧憬和信心。古人常说“三十而立”，主要指在这个阶段清楚自己想要什么、能做什么，这是一份自我审视的要求和承诺。
一是，力有所及。所谓“而立”，应有立身之本。卅载岁月，凭借一代代长江人的接续努力，公司在激烈的市场竞争中打拼出了一席之地。客户的信任，全牌照全国性的布局，6000人的员工队伍，都是前人给予的宝贵财富。但回看来路，追本溯源，支撑公司不断发展，最为关键的立身之本，其实是长江人多年锤炼出的——“虽出身平凡却志存高远、虽历经波澜却务实进取”的精神。以内生抵御波动，以年轻激发拼搏，是我们的立身之道。30年来，纵有市场风云激荡，业务变迁更迭，我们始终以饱满韧劲笑对颠簸起伏，用最基本最朴实的劳作赢得价值和尊重。平凡的合力，必将极不平凡。
二是，行有所向。所谓“而立”，应知步履所往。向往卓越，成就你我，对业态有所贡献，进而兑现自身的价值。有些心愿，虽然遥远，但执意需要实现。回望长江创业史，从武汉走向全国，成为“提供全面金融服务的一流金融企业”一直是这家券商的梦想。在追逐梦想的道路中，有迷茫期的徘徊，有调整期的困顿，所幸摸索前行，战略方向已经愈加清晰。其中研究所的突破有目共睹，从00年代的默默无闻，至10年代的最快进步，再到20年问鼎卖方研究业务，是长江证券进取的表率。接下来，长江证券将进一步整合投研、金融科技能力，打造投资管理、财富管理与企业服务三大公司级平台，塑造买方投顾能力，致力于成为以优势业务引领发展的综合型券商。
三是，志有所守。所谓“而立”，应当有所坚守。底线是价值观，不走捷径。通往山顶的路有很多，最艰难的路，必然是平凡人的路，是一条普世化、可复制且没有捷径的道路。恰如工匠之质，不在于天赋，不止于热忱，不限于平台，而是在正确的方向、充分的时间、积累到大量的思考与实践。30岁的个人，应当学会扛起肩上责任，顾念他人；30岁的长江，也应有所坚持，不止于满足成就自我，不被短期利益扰乱心志、随波逐流，更应树立宏愿，追求为客户、为行业、为社会创造更多价值，怀兼济之志，践行责任担当。
三十年很长，每一步一进取都不容易，三十年也很短，回顾也许只需要一个致辞的时长。长江从初创走向成熟，凝聚着几代人的奋进，有艰难的辉煌，也有未达的遗憾，都是我们与国同梦，与市场共荣辱的青春。2021年春季，在阳和启蛰的30周年新起点，我们挥别过去的荣耀和遗憾，在各位新老朋友的见证下，选择不负盛年，再次出发。
谢谢大家！
（来源：金融界）
