长期备受“冷落”的化工板块，如今似有“复宠之意“，市场热度只增不减。

节前化工板块饱受关注，2月8日全市场有4只化工主题ETF同时获批发行，分别是鹏华中证细分化工产业ETF、富国中证细分化工产业主题ETF、华宝化工ETF和国泰中证细分化工产业主题ETF。

昨日，首只化工行业主题ETF——鹏华化工ETF（159870）正式发行募集，且仅募集一天。从渠道人士获悉，鹏华化工ETF全渠道募集金额超30亿，已超产品20亿的募集限额，预计将启动比例配售，经粗略计算，配售比例为66.67%。这也是春节后首只ETF“日光基”。

化工ETF为何如此“吃香”？我们细品：首先，这与化工板块的优异表现是分不开的。据鹏华基金统计，化工板块近一年表现优异。如图1所示，从去年年底开始，大幅跑赢沪深300、中证500、中证全指三大指数。年初以来，化工板块涨幅超过10%，在28个申万一级行业中位居第二（如图2所示）。

“当前中国供应全球超过35%的化工品，部分已具备定价权。展望2021年，随着疫苗普遍接种，原油需求有望恢复至疫情前，供给端整体增产有限，预计油价将震荡上行，化工产品价格也将受益。另外化工龙头公司提高资本开支进行扩产，ROE中枢上升，且在政策、国产替代推动下，具备明显成长属性。

华宝基金研究部认为，与一般周期性行业相比，化工兼具周期和成长属性可能是最大特点。化工子行业众多，供需各不相同，每年总会有一些景气度改善带来的周期性机会。化工是中游的材料行业，会受益于下游成长型赛道的需求爆发，也是诞生成长股的沃土。

图1：化工板块近一年表现

　　图2：化工板块近一年涨幅

其次，聚焦中证细分化工产业主题指数，据鹏华基金统计研究表明，流动性充裕、盈利能力快速修复、成分股市值大纯度高是该指数的三大亮点。

受市场关注度提高影响，指数近一年成交量显著提升。如图3所示，2021年以来日均成交量达到15.77亿股，日均成交额为336.63亿元。

从盈利能力来看，2020年以来受全球疫情影响，化工行业产能加速出清，叠加政策刺激，需求端快速增长，促使化工行业迎来盈利修复。通过对比指数2020年各季度ROE和营业收入同比增长率可以看出（如图4所示）：一季度各指数ROE水平较低，且营业收入均呈现负增长，但中证细分化工产业主题指数营业收入同比减少最少；二季度指数营收同比率先实现转正的同时也获得了2.59%的增长，且ROE超越同期主流宽基指数；2020Q3中证细分化工产业主题指数ROE为9.88%，营业收入同比增长率为3.92%，均优于主流宽基指数，体现出行业盈利快速修复的趋势。

从成分股来看，该指数覆盖了面向石油化工、农用化工、化学原料和半导体等多个子领域的化工制品。Wind数据显示，该指数的前十大成分股市值均在500亿以上，有4只股票市值超过1000亿，分别是万华化学、恒力石化、荣盛石化、和恩捷股份。从前十大成分股来看，“中国化工一哥”万华化学以13.52%占比最高，其余9只成分股占比均衡（图5所示）。

图3：中证细分化工指数发布以来每季度日均成交量及成交额

图4：2020年各季度指数ROE对比（%）与营业收入同比增长率对比（%）

图5：中证细分化工指数前十大成分股

历史数据表明，春节后A股往往迎来一波春季行情。今年来看，券商依旧看好春季行情的出现。对于投资者来说，节后投资策略应该如何选择？

除了股债搭配，投资者还可以考虑股混基金的搭配，即“绝对进攻”品种和“积极防御”品种的搭配。据Wind数据显示，今年1月份，公募基金调研次数合计高达2872次，被调研家数最多的前五大行业一次是电子（662次）、化工（399次）、机械设备（372次）、医药生物（293次）、计算机（202次）。其中，化工、机械、医药被划为“绝对进攻”品种，电子、计算机被划为“积极防御”品种。

就投资策略而言，国元证券表示，从行业板块角度来看，节后将伴随着一季报、“十四五”规划等因素叠加，可积极关注军工、化工、光伏等进攻型板块。

国盛证券建议，若市场出现放量上攻，建议适当增加仓位配置，同时维持之前的拥抱核心品种策略，紧紧围绕全球经济复苏和再通胀预期的主题，重点关注顺周期（大宗商品）、春节电影、酒店消费、疫苗制造等确定性机会。　　

中信证券认为，在需求端逐步复苏及“OPEC+”持续强力减产支撑下，预计2021年布油中枢将达到55-60美元/桶，坚定看好中长期油价持续回升。油价回升将推升煤化工及轻烃裂解路线产品价格，推荐煤化工龙头公司。油价上行将推动油服行业景气复苏，并有望推动民营大炼化业绩再上新台阶，持续推荐民营炼化龙头公司。

（来源：金融界）